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Evaluating multi-beta pricing models: an empirical analysis with spanish market data
Belén Nieto |
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Sobre la base de la relación entre rentabilidad esperada y las diferentes medidas de riesgo que implican los distintos modelos de valoración de activos, el objetivo de este trabajo consiste en examinar el comportamiento de diferentes modelos de formación de precios, usando datos del mercado español bursátil en el período correspondido entre enero de 1982 y diciembre de 1998. Este objetivo se pretende alcanzar desde dos tipos de análisis: por un lado, comprobando si las betas asociadas a los factores de riesgo considerados por cada modelo son relevantes en la explicación de los rendimientos medios, y por otro, comparando el ajuste de cada modelo alternativo a los datos de este estudio.
Consideramos tanto modelos con carácter estático como modelos que incorporan dinamismo al estar especificados en términos condicionales, en los que las variables utilizadas como predoctoras de los cambios en el conjunto de información de la economía son el ratio valor contable/valor de mercado y la rentabilidad por dividendos, ambos agregados. Los resultados muestran que los modelos condicionales presentan un mejor comportamiento que los modelos estáticos.
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