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Información y Expectativas: Oportunidades de inversión y eficiencia de mercado en las empresas pequeñas
Germán López-Espinosa y Róbert F. Veszteg |
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Ante la presencia de información asimétrica pueden producirse fallos en los mecanismos de mercado que provoquen resultados ineficientes. En este trabajo, se estudia el segmento de las empresas pequeñas porque la información tarda más tiempo en incorporarse en el precio de los activos ahí que en el segmento de las empresas más grandes. Se analizan datos de los mercados de capitales de Norteamérica y de la Eurozona, examinando si las empresas pequeñas con las mejores expectativas obtienen exceso de rentabilidad. Nuestros resultados empíricos muestran que los inversores pueden descubrir oportunidad de inversión y obtener rentabilidades anormales con la ayuda de los analistas como intermediarios financieros. No obstante, parece que los resultados son similares en Norteamérica y en los mercados más desarrollados de la Eurozona, pero no en los menos desarrollados. El trabajo ofrece un juego simple que explica los hallazgos empíricos desde un punto de vista teórico. En particular, se muestra que los activos que los analistas siguen, representan una buena oportunidad de inversión debido a un proceso de autoselección llevado a cabo entre compañías del segmento de empresas pequeñas.
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