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Valoración de los recursos propios de una empresa mediante opciones extensibles
Javier F. Navas y Isabel Abínzano |
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Ante la presencia de dificultades financieras las empresas poseen diferentes alternativas, entre las cuales se encuentra la reorganización. En este artículo valoramos los recursos propios de una empresa cuando ésta tiene la posibilidad de llevar a cabo una reorganización de su estructura financiera. Las fórmulas de valoración obtenidas se basan en el concepto de opción de compra extensible introducido por Longstaff (1990). A diferencia de otros modelos, el modelo propuesto permite que la reorganización tenga un coste no nulo, que se pueda modificar el valor nominal inicial de la deuda emitida por la empresa y que la reorganización requiera de varias negociaciones. Una vez valorados los recursos propios de la empresa, estudiamos el diseño óptimo de la renegociación de su deuda cuando tiene la posibilidad de reorganizarse una vez y cuando el coste de la reorganización es constante.
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